原标题：AI Agent，大模型时代重要落地方向

大模型时代的AI AGENT = LLM+ 规划能力 + 记忆 + 工具。AI领域AGENT概念由来已久，这一轮LLM给AI AGENT提供了突破性技术方案，对AI AGENT性能表现至关重要；同时需借助外部工具在实际应用中保持长期一致性和准确性。目前AI AGENT的探索大致分为自主智能体和智能体模拟。

方向一：自主智能体，力图实现复杂流程自动化。自主智能体有望带来软件行业交互方式和商业模式变革。基座大模型能力解决下限问题，在实际企业应用场景中自主智能体的架构设计、工程能力、垂类数据质量等也至关重要，垂类/中间件玩家亦有机会。其中，单智能体相对更适用于较简单的任务，在C端应用上有一定潜力，代表性玩家包括中心化应用的ChatGPT、去中心化应用的adept AI、可定制和平台化的Cortex、MindOS等；但其在B端场景上略显乏力，基本无法完成较为复杂的工作，多智能体优势相对更加突出。代表性玩家包括MetaGPT、ChatDev、Showrunner。

方向二：智能体模拟，力图更加拟人可信。1）陪伴类智能体强调情感情商等人类特征，具有“人格”，且能够记住与用户的历史交流，代表应用如PI、Character ai、replica、glow等。我们认为国内情绪消费市场仍有较大想象空间，陪伴类智能体或受益于情绪消费趋势红利，成为LLM时代重要的AI原生应用。我们预计陪伴类智能体大部分商业价值集中在供给方而非平台，我们更加看好具备丰富IP储备或者能让用户定制智能体的玩家。2）交互智能体：强调与环境交互的能力，智能体之间/与虚拟世界内事物之间可互动，可能涌现出超越设计者规划的场景和能力，大模型不确定性反而成为优势，有望成为AIGC重要部分。特别是对开放世界游戏等行业，可增强玩家沉浸感，解决开放世界内容消耗快的问题；多可信agent技术成熟后可能会孵化出新的游戏品类。代表项目如斯坦福大学开源的Smallville 小镇，应用如网易《逆水寒》、昆仑万维《Club Koala》。

投资建议：1）推荐在AI AGENT方向有直接布局的昆仑万维、中文在线、盛天网络，建议关注天地在线等。2）游戏板块推荐研运能力出色且产品储备充沛的厂商：恺英网络、吉比特、三七互娱、巨人网络、宝通科技等，港股的创梦天地等，建议关注神州泰岳、世纪华通等。3）IP资源建议关注艺人IP（华策影视等）、影视IP（光线传媒、奥飞娱乐、博纳影业、上海电影、中国电影等）。4）教育推荐南方传媒、凤凰传媒、皖新传媒、新东方，建议关注世纪天鸿、好未来、高途集团、科大讯飞、佳发教育、盛通股份、传智教育、鸿合科技等；电商及企业服务推荐焦点科技、华凯易佰、吉宏股份;创作类自主智能体发展有助于提高内容行业生产效率，推荐动画电影龙头光线传媒。

风险提示：产业进展不及预期，监管风险，市场竞争加剧风险。

来源：券商研报精选