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　　【深度】酷赛智能港股IPO：主打“低端机出海”叙事未获外部融资称监管程序可能“扰乱公司运营”

　　近日，酷赛智能收到证监会关于本次境外上市的备案反馈意见，具体反馈如下：

　　一、关于搭建离岸架构及返程并购的合规性，请说明：（1）你公司搭建离岸架构和返程投资涉及的外汇登记、境外投资、外商投资、税务等监管程序具体履行情况，并就合规性出具结论性意见；（2）你公司收购铂昕科技及境内运营实体四川酷比、四川酷赛股权的定价依据、支付手段、支付期限及其合规性、收购定价的公允性，是否符合《关于外国投资者并购境内企业的规定》，以及上述股权转让环节相关转让方纳税申报义务履行情况。

　　二、关于境内运营实体情况，请说明：（1）境内运营实体酷赛智能注册资本未实缴的原因、合规性及其对公司运营和偿债能力的影响；（2）境内运营实体酷赛智能已从事或拟从事的增值电信业务具体内容、外资持股比例上限规定，以及本次发行上市前后持续符合外资准入政策规定的具体依据。

　　三、请列表说明在未行使超额配售权和全额行使超额配售权下，本次发行前后股权结构对比情况。

　　四、请你公司说明前期申请A股上市辅导的具体情况及终止原因，是否计划继续推进A股上市及具体安排，是否存在对本次发行上市产生重大影响的情形。

　　6月25日，酷赛智能科技股份有限公司向港交所递交招股书，中信证券保荐。

　　招股书显示，酷赛智能成立于2006年，专注于智能手机及主板的研发、设计、制造和销售。公司提供囊括产品定义、研发、供应链管理、制造和售后服务的全方位一站式解决方案。

　　酷赛智能2024年消费类智能手机收入占比高达70.7%，产品结构较为单一。并且，公司消费类智能手机2024年的平均售价在500元人民币左右，属于低端机。酷赛智能业务上的另一大特点是主打出海，2024年境外收入占比高达65%。“低端机出海”行业面临着激烈的市场竞争，酷赛智能与传音、小米等企业相比没有太多竞争优势。

　　值得一提的是，主打“低端机出海”叙事逻辑的酷赛智能，至今没有获得外部融资，由此可见机构投资者对公司的态度。此外，公司招股书中出现低级笔误，在子公司违规遭监管处罚的表述后，称法律及监管程序可能扰乱公司运营，这种表述的合理性有待商榷。