(精选报告来源：幻影视界)

大模型时代来临，加速计算需求大幅增加

以 Transformer 结构为主的生成式带动了加速计算的需求突破式增长，随着 Scaling law 的进一步拓展，Nvidia 数据中心的收入从 2024 财年 Q1 的 4 3 亿 美金增加至 2025 财年一季度的 226 亿美金，同期超威电脑和 DELL 的 AI 服 务器收入也大幅增加。我们预计未来针对训练和推理的 AI 算力需求有 望长 时间高景气，据 IDC 及 TheNextPlatform 统计，2023 年全球 AI 服务器 市场 规模预计将超 500 亿美元，2027 年预计将超 946 亿美元。在这一场科 技盛 宴中，Nvidia 凭借前瞻的布局、CUDA 生态的壁垒、从 P100 到未来 R100 芯 片的快速迭代以及完善的集群产品占据了主要的市场地位。

美国限制叠加对 AI 算力的需求，自主可控的 AI 芯片公司有望重新占领部 分国内市场，寒武纪凭借优秀的软硬件能力有望脱颖而出

美国从 2022 年开始逐步加强对国产 AI 芯片的限制，从将国内 AI 芯片 企业 列入实体清单到限制 Nvidia 的芯片出口，国内企业获取海外算力的难 度日 渐加大，同时从 2024 年开始，运营商和地方政府不断加强对算力基础 设施 的建设力度，政策上也在不断扶持自主算力，在此背景下针对自主可 控的 AI 算力的需求呼之欲出。参考海外市场，在这一广阔的市场机遇中，市场 份额 有望相对集中但难以一家独大，除去英伟达，我们看到 Google 和 AMD 都 在努力提升自身芯片的能力。

国内 AI 芯片与智算中心急速增长

生成式 AI 对中国 AI 市场的发展带来了明显的拉动作用，丰富的应用场景和对技术创新迭 代的热忱，让中国市场对于 AI 服务器的关注度和需求量均明显增长。根据 IDC 的数据， 2023 年上半年中国加速服务器市场规模达到 31 亿美元，同比 2022 年上半年增长 54%，且 IDC 预测，到 2027 年中国加速服务器市场规模将达到 164 亿美元。随着生成式 AI 任务 的 不断增加，市场对于高性能和高能效的 AI 服务器需求将持续增长，未来的 AI 服务器将 注 重提高计算能力和处理效率，适应更复杂、更大规模的 AI 应用。

NVIDIA 的财务数据进一步验证 2023 年中国 AI 芯片的市场规模高速增长。英伟达在 2024 财年(截止 2024 年 1 月 28 日)的数据中心收入中大约 14%来自于中国，23 财年则有 19%来 自于中国，而其数据中心在 2024 财年的营业收入约为 475 亿美元，我们计算出英伟达在 2024 财年（接近 2023 年自然年）向中国销售了 66.5 亿美元的数据中心芯片，而 2023 财 年中国区数据中心的收入为 28.5 亿美金，同比增长约 134%。

大模型兴起促进训练市场增长，且未来预计推理占比将攀升，到 2027 年推理占比将达 72.6%。从工作负载来看，2023 年，大模型的兴起推动了训练服务器的增长速度，ID C 数 据 显示，中国 2023 上半年训练工作负载的服务器占比达到 49.4%，预计全年的占比将达 到 58.7%，但随着训练模型的完善与成熟，模型和应用产品逐步进入投产模式，处理推理工 作 负载的 AI 服务器占比将随之攀升。IDC 预计，到 2027 年，用于推理的工作负载将达 到 72.6%。

2024 年以来，政府与运营商也在积极部署构建算力基础设施。首先三大运营商陆续发布 大额招标，中国移动 2024-2025 年新型智算中心集采项目计划采购 7994 台人工智能服 务 器及配套产品；2024 年中国联通发布《2024 年中国联通人工智能服务器集中采购项目 资 格预审公告》，计划采购人工智能服务器 2503 台。中国电信 AI 算力服务器（2023-2024 年 ） 集中采购规模预计达到 4175 台，项目总额有望超 80 亿元。国内各地方政府的智算中心 招 标也逐步开启，包括佛山、山东省、襄阳市、宜昌、武汉等地方均开始了招标，其中不 乏 有投资额超过 10 亿的大项目规划。

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