游戏,竞争格局,监管政策
中国游戏市场6.5亿用户托起3,000亿元规模,竞争步入存量阶段。根据伽马数据,2024年中国游戏用户达6.7亿人,实际销售规模达3,258亿元。我们认为,中国游戏产业步入了竞争深水期,存量竞争特征凸显。进一步拆解市场规模,移动端占比最高为75%左右,其次是PC端;主要的商业模式是游戏内购,且付费前10%分位的用户贡献游戏产品80~90%的规模。展望后续,我们认为国内市场用户规模基本已达天花板,市场规模的增长驱动力更多落在人均付费上。
研发和发行是游戏产业链的核心环节,国内游戏厂商形成一超、多强、小团队众多的竞争格局。游戏产业围绕研发、发行的核心环节,上下游文化、娱乐、科技属性的参与方众多。目前中国游戏行业的参与者形成了一超(腾讯)、多强(网易、米哈游等)、小团队众多的竞争格局。我们认为这样的格局,是游戏产品研发的项目制及不确定性、游戏产品发行的流量导向共同作用的结果。
监管态度对行业发展的影响大,当下鼓励游戏产业发扬科技和文化属性,引导行业健康发展。在政策监管层面,国内游戏行业主管机构为国家新闻出版署,我们认为当前趋势是鼓励游戏行业的科技和文化属性、保护行业健康发展。在各地鼓励政策及人才集群的作用下,国内游戏行业厂商以地域亦形成集群,尤其在北京、上海、广东(广州、深圳)、浙江(杭州)、福建(福州、厦门)等地。
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