专题：聚焦2025年第三季度美股财报

　　作为全球最大的智能手机处理器制造商，高通公司（Qualcomm，股票代码：QCOM）成为最新一家发布乐观业绩展望却仍未让投资者满意的芯片厂商。

　　尽管高通周三公布的销售额及利润预期大幅超过华尔街分析师预估，但在次日交易中，其股价仍下跌了 3%。

　　这种情况已屡见不鲜。本周，超威半导体公司（Advanced Micro Devices Inc．，简称 AMD）即便发布了强劲的营收展望，也未能给投资者留下深刻印象。作为英伟达公司（Nvidia Corp．）在人工智能计算组件市场最直接的竞争对手，超威半导体此前凭借人工智能热潮推动股价大幅上涨，这也让市场对其预期攀升至极高水平。美光科技公司（Micron Technology Inc．）在今年 9 月发布的最新财报中，也呈现出类似走势。

　　海岬全球证券（Seaport Global Securities）分析师杰伊?戈德堡（Jay Goldberg）表示，尽管高通在华尔街并非人工智能领域的 “宠儿”，但近几周其股价确实出现了回升，而这可能让市场对它的期待值定得过高。

　　“人们原本期待高通能有更大的上涨空间。” 他说道。

　　此外，上季度美国税收政策的调整也对高通的利润造成了影响。该季度高通计提了 57 亿美元的资产减记，这直接导致其净亏损达 31.2 亿美元。近期，包括元宇宙平台公司（Meta Platforms Inc．）在内的其他科技企业，也纷纷报告了因税收调整产生的高额一次性支出。

　　不过高通表示，从长远来看，这一税收政策调整将带来回报。公司将采用替代性最低税率，税率稳定在 13% 至 14% 之间。高通称，若不进行这一调整，税率将会进一步上升。

　　高通表示，在截至 12 月的 2026 财年第一季度，公司销售额预计约为 122 亿美元；剔除部分项目后的每股利润约为 3.40 美元。而分析师此前对该季度营收的预期为 116 亿美元，每股利润预期为 3.26 美元。

　　这一业绩展望表明，高端安卓手机市场需求依然强劲 —— 该市场为高通贡献了大量营收。与此同时，高通首席执行官克里斯蒂亚诺?阿蒙（Cristiano Amon）正致力于推动公司转型，使其成为业务更多元化的芯片供应商，产品覆盖汽车、个人电脑及数据中心领域。目前，这一转型努力已显现出成效。

　　在截至 9 月 28 日的第四季度，高通剔除部分项目后的每股利润为 3 美元，高于分析师 2.88 美元的预期；营收同比增长 10%，达 113 亿美元，同样超过 108 亿美元的预期值。

　　该季度，高通与手机相关的营收攀升至 70 亿美元，高于分析师 66.5 亿美元的平均预期；联网设备业务贡献营收 18.1 亿美元，汽车市场贡献营收 10.5 亿美元。

　　周三发布季度财报的安谋控股公司（Arm Holdings Plc）则获得了市场更积极的反馈。作为智能手机行业另一关键技术供应商，安谋控股正逐步进军人工智能数据中心领域。由于其季度营收及利润预期超过华尔街预估，该公司股价在财报发布后小幅上涨。

　　高通自身也在积极布局人工智能领域。10 月底，高通宣布推出全新系列人工智能芯片，旨在挑战英伟达在数据中心市场的主导地位。该系列芯片预计将于明年首次发货，沙特阿拉伯政府支持的人工智能初创公司 Humain 将成为其首批客户。

　　这家总部位于美国圣迭戈的芯片制造商，在智能手机市场正面临日益激烈的竞争，尤其是苹果公司（Apple Inc．）正逐步停止使用高通的调制解调器组件。目前，苹果已开始采用自研调制解调器 —— 这类组件的作用是实现手机与蜂窝网络的连接。